قد ترى مبلغًا متاحًا في حسابك، ثم قيمة مركز أكبر منه. لفهم ذلك، افصل بين حجم التعرّض للسوق والمال الذي يدعم المركز. الرافعة تصف العلاقة بينهما في مثال محدد، بينما الهامش يرتبط بمتطلبات التمويل أو الضمان، بحسب نوع المنتج.
الفرق بين الرافعة المالية والهامش لا يُفهم من نسبة واحدة على الشاشة. يجب أولًا معرفة ما إذا كنت تتحدث عن شراء أسهم بأموال مقترضة، أم عن عقد آجل له متطلبات ضمان. نستعمل مثال أسهم افتراضيًا، ثم نوضح لماذا لا ينتقل تفسيره حرفيًا إلى العقود.
الهامش في الأسهم يختلف عن هامش العقود الآجلة
تشرح نشرة Investor.gov عن حسابات الهامش أن حساب هامش الأوراق المالية قد يتضمن قرضًا من الوسيط بضمان الحساب. هذا القرض له تكلفة، وقد يضاعف أثر تغير السعر على أموالك الخاصة.
أما في العقود الآجلة، فتوضح CME Group الفرق في معنى الهامش: هو مبلغ مطلوب لإقامة المركز والمحافظة عليه، وليس دفعة لامتلاك السلعة الأساسية. لذا لا يصح شرح كل منتج بالقول إن الوسيط يقرضك بقية سعر الأصل.
| ما الذي تقارنه؟ | شراء أسهم بقرض هامش | عقد آجل |
|---|---|---|
| معنى المال المطلوب | أموال المستثمر مع تمويل مقترض | ضمان مطلوب للمركز |
| ما ينبغي قراءته | اتفاقية القرض وتكلفته ومتطلبات الحساب | مواصفات العقد والهامش والتسوية |
| السؤال قبل الحساب | كم أدين للوسيط؟ | ما قيمة حركة السعر للعقد؟ |
المقارنة تشرح الآلية، ولا تقرر أن أي منتج مناسب لك أو متاح في بلدك.
مثال حسابي على أثر الرافعة في الأسهم
هذا مثال افتراضي بعملة واحدة، وليس نسبة رافعة موصى بها أو عرض تمويل حقيقي. نفترض أموالًا خاصة قدرها 5,000 وحدة نقدية، وقرضًا قدره 5,000، وشراء أسهم بقيمة 10,000. نتجاهل الفوائد والرسوم والضرائب، ونفترض عدم تغير مبلغ الدين أثناء المثال.
في هذا النموذج، نسبة قيمة المركز إلى الأموال الخاصة هي 10,000 ÷ 5,000 = 2. إذا ارتفعت قيمة الأسهم 10%، تصبح 11,000؛ وبعد طرح الدين البالغ 5,000، تبقى حقوق قدرها 6,000. الزيادة في الأموال الخاصة هي 1,000، أي 20% من 5,000.
وإذا انخفضت الأسهم 10%، تصبح قيمتها 9,000؛ وبعد طرح الدين تبقى 4,000. الخسارة هي 1,000، أي 20% من الأموال الخاصة. حركة الأصل نفسها أعطت أثرًا نسبيًا أكبر في الاتجاهين؛ لا يوجد في هذا الحساب توقع لحركة السعر.
النتيجة تتغير عند احتساب تكاليف التمويل والتنفيذ. كما أن هذه معادلة مبسطة لأسهم ممولة بقرض، وليست آلة لحساب خسارة كل عقد أو منتج يحمل اسم الهامش.
ما نداء الهامش؟ وهل يسبق التصفية دائمًا؟
عندما لا يفي الحساب بمتطلبات المحافظة على المركز، قد تُطلب أموال إضافية أو يحدث إغلاق وفق الشروط المطبقة. وفي حسابات الأوراق المالية التي تتناولها Investor.gov، قد يبيع الوسيط أوراقًا دون التشاور مع العميل، وقد تتجاوز الخسارة الأموال المستثمرة. لا تفترض أن مهلة أو إشعارًا مضمونان لكل حساب.
وفي العقود الآجلة، تميّز CME بين الهامش الابتدائي وهامش الصيانة، وتذكر أن المتطلبات قد تتغير مع ظروف السوق. لهذا يجب قراءة القواعد الحالية للمنتج والوسيط، لا نقل رقم من مثال تعليمي إلى حساب فعلي.
لماذا الهامش المطلوب ليس ميزانية للخسارة؟
المبلغ اللازم لفتح المركز يجيب عن سؤال القدرة على فتحه وفق الشروط. أما سيناريو الخسارة فيحتاج سؤالًا آخر: ماذا يحدث لقيمة المركز عند حركة غير مواتية، وما الالتزامات والتكاليف الناتجة؟ الخلط بين السؤالين يخفي الفرق بين قبول النظام للصفقة وفهم مخاطرها.
للتوسع في هذا الفصل، تابع دورة إدارة رأس المال، واقرأ مقال إدارة رأس المال وإدارة المخاطر.
أسئلة تكتبها قبل استخدام منتج برافعة
- ما نوع المنتج: سهم ممول بقرض أم عقد، وما مواصفاته؟
- كيف تُحسب قيمة المركز وحركة السعر بعملة الحساب؟
- ما الهامش المطلوب الآن، وما شروط تغييره؟
- ما تكلفة التمويل أو الاحتفاظ، إن وُجدت؟
- متى يمكن إغلاق المركز، وهل تنص الاتفاقية على إخطار أو مهلة؟
إذا لم تستطع الإجابة من الوثائق، فالمعلومة ناقصة مهما بدت النسبة على الشاشة مألوفة. يمكنك متابعة دورة إدارة المخاطر لبناء قائمة فحص أكثر تنظيمًا.
تنبيه المخاطر: هذا شرح تعليمي، وليس توصية باستخدام رافعة أو باختيار وسيط. لا يحدد المقال نسبًا قانونية للإمارات أو السعودية أو غيرهما، ولا يضمن حدًا للخسارة. اقرأ تحذير المخاطر ووثائق المنتج والجهة المقدمة له.